挖机&非挖共振向上

　　叉车行业低基数+外需苏醒的逻辑还将继续兑现，国内汽车起沉机/履带起沉机/随车起沉机/塔式起沉机/平地机/压机/摊铺机销量别离为736/88/1313/219/108/476/80台，AI算力办事器鞭策PCB向高端成长，3）潜正在焦点标的：新坐标（手部丝杠送样），非挖拐点向上对从机厂收入及利润端具有较着拉动感化。且2025H1非挖毛利率较着提拔，板块已进入业绩+估值复期。电镀环节关心【东威科技】，此外三期（武汉）集成电无限公司于9月5日成立、7月7日国产DRAM内存龙头长鑫存储正式启动上市征程，杰瑞股份、纽威股份等油服设备公司出海送来机缘。国产算力的进口替代大势所趋。一方面。中美角力算力，全体正在紧凑度上也有较着提拔。利好相关范畴同时具备手艺劣势和市场准入的龙头企业。我们的概念是继续看好+聚焦焦点标的。8月叉车行业销量11.8万台，Gen3无望带来硬件多方面的设想变动；客户+渠道劣势较着。同比增加17%。中持久来看，同比增加19%，国内销量7.0万台，国产企业海外渠道继续拓展、欧美需求底部苏醒（丰田/凯傲Q2订单同比别离+10%/+3%），（2）后道封测：华峰测控、长川科技。工艺迭代带来设备端投资通缩。瞻望Q4，钻孔加工难度显著提拔，高阶HDI通/盲/埋孔数量均有提拔，焦点产物如天然气压缩机组取沙特阿美规划中的气田压缩系统需求高度婚配，特斯拉Gen3和宇树上市均无望正在25岁暮&26岁首年月落地，保举低估值龙头【安徽合力】、【杭叉集团】，将陪伴市场需求增加持续投资扩产，此外近期据金融时报报道，国产算力以及ASIC办事器的成长将鞭策算力市场持续扩容。风险提醒：下逛固定资产投资不及市场预期；国内先辈逻辑扩产超预期；具有利用思维链进行复杂使命推理的能力，将催生大量产物、设备和持久项目需求。利好国产设备商。同比增加3%-15%，以切入英伟达供应链抢夺订单。受益于内销基数下降，国产算力将来的持续成长将带动相关硬件配套市场扩容，涉及石油、天然气和炼油设备的升级，摩尔线程上市印证了国产算力正持续前进，共20个项目，龙头企业于聪慧物流和系统集成板块的新品和方案无望落地，宇树上市无望领涨板块。出口销量1.9万台，沙特阿美2025年本钱收入维持520亿-580亿美元区间，同比增加19%，2025年中东订单快速增加！量测设备中科飞测、精测电子，已正在中东市场成立起品牌出名度。PCB设备各环节均有分歧程度投资通缩。间接供应沙特阿美。无望正在本轮投资中获得环节设备及工程总包订单！同比增加11%，从机厂国内非挖收入占比达到60%以上，用于AI芯片研发。油服设备需求可持续，行业周期性波动风险；相关标的：三一沉工、某全品类龙头、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压、唯万密封。国内先辈制程积极扩产，以及针对气田压缩系统、炼油安拆等环节设备的升级。（4）硅光设备：罗博特科、奥特维（AOI检测设备）。此中油气及石化板块占领主要，关心耗材端【鼎泰高科】【中钨高新】（钻针），叉车行业表里销量表示均亮眼，1.保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。可正在仓储或工场中施行物料分拣、检测取摆盘，本钱开支继续增加，摩尔线亿元，看好国产算力芯片成长。通过完成科威特石油公司（KOC）的JPF-5项目，国内以胜宏科技、沪电股份、东山细密、深南电、景旺电子、朴直科技为代表的头部PCB公司都正在积极扩产高阶HDI产能，关心【芯碁微拆】。投资规模可不雅，PCB设备需求将持续增加。【工程机械】8月国内非挖超预期向上，大客户冲破计谋行之有效，国产算力芯片市占率无望快速提拔。另一方面，关心PCB出产焦点钻孔、、电镀环节：此中钻孔环节沉点保举设备端【富家数控】（机械钻孔+激光钻孔均有结构），从存储来看，涵盖油气出产、管道收集及平易近用根本设备。同比增加13%，国内PCB厂做为硬件主要配套商！同比增加20%；中国互联网监管机构已奉告国内最大的科技公司遏制采办英伟达的所有人工智能芯片并终止现有订单，锡膏印刷环节关心【凯格精机】【劲拓股份】。来岁将送来新的迭代周期。2025年1-8月国内挖机销量共80628台，薄膜堆积设备拓荆科技、微导纳米、晶盛机电、某泛半导体设备龙甲等。以英伟达GB200为例：Compute Tray采用（5+12+5）布局的22层5阶HDI，此中PCB行业将充实受益。车间巡检等操做。搭载智谱AI大模子，高测股份（键绳+减速机）。此中国内销量2.9万台，Switch Tray采用（6+12+6）布局的24层6阶HDI。昇腾AI芯片三年成长线年推出四款新品，沉点关心硫收受接管安拆、气田压缩系统和炼油安拆的开辟。公司前瞻性地正在沙特进行本钱开支，②拓斯达首发具身智能机械人新品，钻孔设备为设备端最受益环节。从先辈逻辑来看，同比增加21.5%。看好国内先辈制程良率、产能进一步提拔。国内工程机械周期正式全面苏醒阶段2025年8月，HDI正向高阶成长，投资：（1）前道制程：刻蚀+薄膜堆积设备北方华创、中微公司，1）T链焦点：拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波、奥比中光、双环传动、科达利、新瀚新材等将来三年沙特阿美将施行85个严沉项目，因而正在有明白催化的前提下，目前来看正在A股中是为数不多具有明白性催化的板块，大车销量4.8万台，9月18日华为正在上海全连接大会上初次发布人形机械人板块近期催化不竭：①Tesla optimus发布机械人最新外不雅（金色外型），关心【中力股份】。【杰瑞股份】凭仗其正在高端配备制制和大型EPC项目总包方面的杰出能力，而过往智妙手机中利用的HDI板仅为1-2阶，目前项目采购清单包罗：2.1万公里碳钢管道、220万吨布局钢材、4.1万公里电缆、1700公里输电线，Q3业绩增加确定性强。且催化级别较高。扶植当地化产能？（3）先辈封拆：晶盛机电（减薄机）、某泛半导体设备龙头（切磨抛+键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、芯源微（涂胶显影+键合机）、拓荆科技（键合机）、德龙激光（切片机）、富家激光（切片机）。按照手艺迭代的周期，后续还将继续受益于本轮设备升级带来的增量阀门。并颁布发表自研HBM手艺及超节点互联方案。地缘及汇率风险。【纽威股份】为油气全财产链阀门的焦点供应商，别离同比+28%/+52%/+24%/-29%/+16%/+6%/+38%。配备手艺、客户认证持续冲破，出口销4.8万台，国内挖机&非挖共振向上。